广州浪奇重组案：问题解决了吗？

广州浪奇（000523）的重组案近期有了进展. 根据公司于6月9日披露的《重大资产置换暨关联交易报告书（草案）》，广州浪奇将以其日化相关企业的股权置换新仕诚60%的股份，并支付10301.75万元的置换资产差价. 此外，轻工集团还将以自有现金支付该差价。

然而，直到6月27日，公司才发布了对于重组案问询函的回复. 从回复内容来看，重组案的问题是否完全解决尚未确定.

首先，让我们来看一下公司的持续经营能力是否得到解决.

广州浪奇重组案涉及到一些重要的财务数据：

1. 交易前，广州浪奇的2022年末资产负债率为58.50%；交易后，资产负债率上升至68.27%，负债率大幅增加.
2. 交易后，广州浪奇的2022年备考营业收入从24.88亿元降至16.68亿元，年末净资产从9.68亿元降至7.42亿元。

对于负债率的上升，广州浪奇解释称，这主要是由于新仕诚采用了“承租运营”模式，导致其财务报表中的“使用权资产”、“租赁负债”以及其他科目发生了变动，从而导致总负债增加.

此外，广州浪奇还在回复中表示，园区运营企业的资产负债率普遍较高，而新仕诚的平均资产负债率为75.04%.

然而，对于问询函中关于本次交易是否符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条“有利于上市公司增强持续经营能力”的规定，广州浪奇的回复似乎不够充分.

对于置换出来的日化行业，广州浪奇表示，该行业的进入和退出门槛较低，竞争激烈，产品同质化严重，资产负债管理系统整体利润率不高。

而对于置换进入的文化创意园区运营资产，广州浪奇表示，该行业前景良好. 然而，公司却没有提供关于行业门槛、竞争情况、产品对比以及整体利润水平等具体经营细节的量化数据.

接下来，让我们看一下业绩承诺是否能够实现。资产负债管理系统

在重组交易中，轻工集团作出了业绩承诺，即新仕诚在2023-2025年期间每年的净利润分别不低于5991.03万元、7395.10万元和7987.30万元。这里的净利润是指经审计后扣除非经常性损益后归母公司股东的净利润.

广州浪奇持有新仕诚60%的股权，而新仕诚在2021-2022年期间的净利润分别为4198.12万元和3801.06万元. 简单估算下来，归母净利润分别为2518.87万元和2280.64万元.

可以看出，在这种情况下，要想在2023年实现5991.03万元的归母净利润并不容易. 然而，广州浪奇列出了增量空间作为解决方案.

公司表示，新仕诚在报告期内的经营情况不是最佳状态，但有潜力提升业绩.

综上所述，广州浪奇的回复并未完全解决重组案的问题. 持续经营能力和业绩承诺仍然存在风险. 投资者应保持警惕，并密切关注重组案的进展。

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